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            新能源与电力设备行业:政策与盈利预期同步上修,光伏板块迎戴维斯双击

            2019年02月25日 15:13:48字号:T|T

                本周重要事件:能源局就光伏发电建设管理办法多次召开征求意见会;隆基硅片提价;国网发文促进储能发展;国网发文强制推行变电站三维设计

                板块配置建议:我们在春节前提出的光伏板块“政策积极→产品价格强势→盈利预期上修”的逻辑链条近期?#20013;?#28436;绎,目前龙头股价虽接近历史高位,也基本兑现我们当时判断的短期30%涨幅,但PE估值仍未达到2017年高点水平,考虑到无论是行业竞争格局还是平价需求清晰度,目前都明显好于2017年,因此,在后续政策落地盈利超预期等利好催化下,板块在2019年有望继续上演戴维斯双击,目前看仍有上?#24378;?#38388;;电力设备除战略推荐特高压和工控龙头外,近期重点关注变电站三维设计软件相关标的

                本周重点组合:通威股份隆基股份信义光能福莱特玻璃恒华科技

                新能源发电:光伏政策大变革?#28304;?#26234;慧,充分市场化机制?#32321;?#35013;机量增长同?#21271;?#20813;补贴拖欠,强势产品价格?#20013;?#25512;升企业盈利一致预期

                本周一二五,能源局财政部先后组织光伏企业行业协会媒体及金融机构地方能源主管部门密集召开多次关于2019年光伏发电建设管理办法的政策征求意见讨论会,我们受邀现场参与了周二的会议

                本次政策制定明确了由财政部定新增补贴规模发改委定电价/补贴上限能源局定项目竞标规则市场/企业(通过竞标)定补贴强度和指标规模的大方向,较往年政策形?#25509;?#36739;大幅度的改变我们认为新政策接近在多个边界条件限定下权衡各方诉求的最优解,有望同时解决新增项目补贴拖欠压缩非技术成本保障新增装机规模三大难题,体现了各主管部门的大智慧(详见18日点评报告及后续会议现场点评)预计国内政策有望3月底前落地,Q2完成全国竞标,Q3起进入建设高峰

                产品价格方面,预计上半年企业在手海外订单对产品价格已有较强支撑,而国内需求预计将从Q2中后期开始猛烈?#22836;?考虑部分开发商为避免下半年涨价/买不到组件提前备货),整体价格强势趋势有望贯穿全年周五隆基股份正式宣布上调单晶硅片价格0.1元至3.15元/片,尽管符合我们预期,但仍然给高涨的板块情绪添了一把火

                我们在春节前提出的“政策积极→产品价格强势→EPS一致预期上修”的逻辑链条?#20013;?#28436;绎,板块上?#24378;?#38388;有望进一步打开

                电力设备:国网强制推行35kV以上变电站三维设计,设计软件市场容量有望大幅提升,?#26149;?#19994;绩高增长的设计软件龙头恒华科技

                近日国家电网发布585号文,2019年2月1日起,35kV及以上输变电工程,未应用三维设计的工程,原则上不予安排初步设计评审此举我们认为是为了落实“数字国网”的建设总体要求,提升输变电工程整体设计质量n恒华科技并购的道亨时代是最早开展三维设计的公司,相关软件出货占到大半,但是省?#20817;?#19979;电力设计院仍有较大比例采用二维设计软件,585号文将将大幅提升三维设计软件渗透?#30465;?#20215;格维度,省级二维设计软件根据配置从几十万到300万不等,而三维设计软件售价普遍达到100~500多万根据我们测算,不考虑各类升级售后服务,仅考虑全部安装三维设计软件市场总容量可?#28304;?#21040;20亿以上,比现有市场容量大约提升55%电网2019~2020年投资?#26149;显?#38271;有望在5%左右,2020年达到历史新高5860亿,其中配网投资?#26149;显?#36895;接近10%,公司业务根植于电网行业,2018年业绩预告略超预期的背景下,2019~2020年公司营收和业绩高增值得期待

                风险提示:产业链价格竞争激?#39029;?#24230;超预期

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            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

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            2018年我国社会消费品零售总额380987亿元比上年增长

             

             

             

             

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