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            压力大发展机遇更大 2019年宏观经济十大猜想

            2019年01月03日 10:42:55字号:T|T

                2019年面对短期与长期周期性与结构性等的问题经济走势将如何演绎政策组合如何寻求最优搭配?综合来看尽管2019年经济下行压力仍大但经济没有失速风险发展机遇则更大各项改革将?#20013;?#28145;入

                重质时代 GDP增速略放缓

                专家预计2019年经济增长仍有下行压力GDP增速或在6.3%左右

                长江证券首席宏观债券研究员赵伟表示2019年经济下行压力或继续释放GDP增速或回落至6.1%左右经济触底企稳需要等到三季度末之后2019年主要宏观分项普遍存在下行压力其中地产和制造业投资增速会有所回落考虑基建投资对冲后投资增速仍可能回落

                国金证券首席宏观分析师边泉水表示从实际需求角度看经济增速快速下降期?#21387;?019年GDP增速总体走势为前低后高在外部环境发生变化内部结构继续调整的背景下预计2019年GDP增长目标将为6.0%-6.5%分季度看1-4季度GDP同?#20173;?#36895;分别为6.2%6.1%6.2%和6.3%全年或为6.2%

                但在中国社会科学院副院长高培勇看来GDP规模增速不是唯一目标甚至不是最重要的目标质量和效益才是最重要的更高质量更?#34892;?#29575;更加公平更可?#20013;?#26159;以新发展理念为指导所瞄准的高质量发展阶段的发展模式“绝不能GDP高一点就松一口气低一点就紧张起来疲于应对”

                减税降费 赤字率?#25442;?#39129;升

                2019年积极的财政政策将加力提效实施更大规模的减税降费专家认为减税降费主要来自提高财政赤字与减支减收“更大规模”预示财政赤字可能较大幅度提高

                赤字规模是否突破3%?不少专家认为可能性不大从历史数据观察我国财政赤字率目标从未突破过3%高培勇近期表示减税降费不能以增发国债和赤字作为资金来源把财政赤字占GDP比重锁定在3%以内也有出于?#20173;?#26399;的考虑

                新时代证券首席经济学家潘向东认为财政支出增速会出现下滑而基建投资所需资金增加这个资金缺口会通过广义财政扩张来弥补地方专项债将成为补充基建投?#39318;?#37329;缺口的重要来源非标融?#21183;?#21488;?#25442;?#22823;幅放量

                ?#24213;?#21487;期 市场流动性无虞

                专家认为2019年央行将坚持稳健的货币政策且更加注重?#23665;?#36866;度保持流动性合理充裕

                “从总体方向上看?#24213;?#23558;是创造相对宽松货币条件的重要工具预计2019年?#24213;?-4次如果降息的话更大可能性在于降低MLF和OMO利率降低贷款基准利率可能性不大但也不能排除这个可能性”边泉水称

                交通银行首席经济学家连平表示“定向松动”可能是2019年货币政策工具组合的操作方向而“定向?#24213;?货币市场工具调整”将是基本的工具组合预计2019年货币政策将通过一系列货币市场工具的运用保障市场流动性处在合理充裕水平促进非信贷融?#21183;?#31283;发展平衡市场流动性波动支持市场机构做好流动性期限匹配适度降低货币市场利率水平?#34892;?#25511;制流动性风险

                双向波动 人民?#19968;是?#31283;

                从人民?#19968;?#29575;看人民?#20918;?#20540;压力更多来自于中美经济基本面的分化

                “从经济周期利差变化美元走势市场情绪和政策边界等方面入手判断2019年美元‘式微’而人民币‘趋稳’”边泉水表?#23613;?/p>

                平安证券首席经济学家张明认为2019年人民币对美元汇率仍有?#27426;?#36140;值压力未来走势将主要取决于外部环境同时要进一步?#24179;?#27719;率形成机制改革

                物价无忧 低通胀时代来临

                2019年物价的压力?#25442;?#22826;大更不至于制约货币政策?#21344;?#20294;需要警惕通缩风险

                中国人民大学副校长刘元春预测随着内外供需平衡的进一?#38477;?#25972;2019年价格水平总体保持较为温和状态由于国际原?#22270;?#26684;显著回落及相对较高的基数效应PPI涨幅略有缩小而随着食品价格进一?#20132;?#21319;CPI涨幅略有扩大CPI与PPI缺口继续缩小预计全年CPI?#38505;?.4%PPI?#38505;?.4%GDP平减指数为2.8%

                海通证券首席经济学家姜超认为2019年通缩风险大于通胀风险自2018年四季度以来商品价格出现大幅下降使得PPI通缩风险大增;随着PPI大幅下降CPI非食品价格开?#27982;?#26174;回落CPI食品价格部分猪价长期走势与中国经济周期高度相关说明总需求对食品价格也有决定性影响虽然当前生猪和?#38050;?#24211;存处于历?#36820;?#20301;但四季度以来猪价明显回落应和经济总需求回落相关从更长时间看我国将进入低通胀时代

                双向调控 楼市长效机制“箭在弦上”

                专家认为房地产调控难以放松建立长效机制仍是关键

                边泉水预计未来房地产调控将以“短期行政限制退出”+“长效机制出台”组合的方式展开推动房地产政策从“行政措施”向“综合施策”转变从长期看包括城乡户籍和土地制度房地产相关税收制度住房租赁体?#21040;?#35774;等多个方面的改革还需要进一步深入逐步建立以市场为导向以供求平衡为目标的房地产市场长效机制

                此外政策变化仍将是“因城施策”各地无差异化放松政策的可能性不大

                提振内需 消费稳步增长

                2016年起中国固定资产投资名义增速已低于GDP名义增速意味着对于中国经济而?#35029;?#25237;资驱动模式不可?#20013;?#19987;家认为巩固中等收入阶层消费是稳消费重点预计2019年社会消费品零售总额增速约为9.0%-9.2%

                姜超认为从目前经济?#38382;?#26469;看内需潜力大于外需过去10年内需增速?#20013;?#19979;滑其中代表消费的社零增速从22%降至9%下滑一方面源于人口结构变化另一重要原因来自债务压力2019年依靠?#20013;?#30340;减税降费有望减轻?#29992;?#20538;务负担

                恒大集团首席经济学家任泽平表示我国消费分?#30701;?#24449;明显长期来看消费升级趋势仍在继续;短期看奢侈品消费全球第一大国与拼多多盛行于三四线及以下城市并存高?#31246;?#37202;价格?#20013;险?#19982;?#25237;税?#37202;竞争激?#20063;?#23384;此类现象需要高度重视扩大消费应当从增加?#29992;?#25910;入和提高?#29992;?#36793;际消费倾向两方面入手

                ?#20174;?#32504;缪 外贸“危中有机”

                展望2019年外贸?#38382;疲?#36827;出口增速料有所下行但也存在积极因素

                天风证券研究所宏观团队负责人宋雪涛预计2019年出口增速将有所回落但可能略好于预期对2019年出口的负面影响主要来自外需走弱

                从进口看边泉水认为国内外需求同步走弱将导致2019年进口走弱但也存在两方面积极因素一是机电产品进口增速可能处在较高的水平二是扩大进口政策的提振作用

                规范举债 财税体制改革深化

                2019年财税体制改革将深入?#24179;?#20581;全地方税体系并规范政府举债融资机制建立现代财政制度完善税收体系需要一系列法律支撑

                中国政法大学财税法研究中心主?#38382;?#27491;文表示要抓紧制定中华人民共和国财政法对政府收支行为及事权财权支出责任相匹配的中央和地方财政关系等作出明确规定为分税制财政体制提供法律保障加快制定财政转移支付法制定政府债务法健全预算法配?#23383;?#24230;要加快直接税改革和地方税建设增值税改革亟须在税率扣除和征管制度上予以完善并尽快完成立法;提高直接税比重则主要依靠个人所得税改革;下决心?#24179;?#25151;地产税改革配套?#24179;?#28040;费税?#32321;?#31246;资源税改革

                此外专家认为应?#24179;?#31246;收征管方?#38454;?#21464;和依法治税进一步完善税收征管法律;健全国际税收法律体系深度参与全球税收治理

                稳杠杆 注重杠杆可?#20013;?/p>

                姜超认为宏观债务率已经企稳2019年中国经济有望进入稳杠杆阶段各项货币和融资增速有望逐渐见底企稳信贷保持相对稳定企业债券和地方政府专项债保持增长有望推动2019年社会融?#39318;?#37327;增速及各项货币增速见底企稳

                国家金融与发展实验室理事长李扬认为在杠杆运作构成整个金融运行基础的情况下追求的目标是让杠杆可?#20013;?#19968;是?#24179;?#20225;业改革国企改革;二是债务处理目的是改善企业环境民企要获得和国企同等待遇;三是要严格遵循市场化原则;四是于法有据不能领导“拍板?#25237;?rdquo;资产处置要有法可依

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            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

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