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            东阿阿胶价格一涨再涨应收款大幅增加

            2019年03月26日 17:00:19字号:T|T

                看似底气十足的背后却是东阿阿胶业绩停滞的尴尬现状记者梳理其最新年报数据发现2018年东阿阿胶营收和利润都停滞不前应收款大幅增加经营现金流急速下降

                东阿阿胶价格一涨再涨
                东阿阿胶近年来频频涨价自2010年以来该公司已对旗下部分产品提价15次最多时一年曾涨价3次与此同时阿胶块从每斤80元涨到了目前的3000元40倍的涨幅甚至超过了贵州茅台

                几乎每一次涨价东阿阿胶给出的原因都是驴秦玉峰曾在此前媒体报道中解释道东阿阿胶提价原因是近年来国内驴皮存量的?#20013;?#19979;降根据国家统计数据显示2012年我国毛驴产量为462.4万头到2017年已经下降至267.8万头累计下降幅?#21364;?#21040;42.1%预计2018年毛驴产量将下降至206万头2018年东阿阿胶的原材料成本投入达15.89亿元

                不过香颂?#26102;?#25191;行董事沈萌认为“或许驴是比牛马羊饲养难度高但也没有到无法解决的程度而且东阿阿胶并不是生活必需品或高频消费品如果总将自身产?#25151;?#21457;与市场营销等经营管理方面的短板推给无辜的驴说明东阿阿胶公司缺乏自省意识”

                从近年东阿阿胶已现增长放缓迹象来看频繁的提价未能达到理想效果现在市场上可选择的产品较多?#20013;?#25552;价会让一部分消费者放弃购买东阿阿胶产品“东阿阿胶价格贵优惠活动也不大折后价有时候是其他品牌的2倍以上”一位阿胶售卖药店的负责人告诉长江商报记者“虽然东阿阿胶还是卖的最好的但是这两年买其他品牌的人也越来越多了”

                从数据上来看?#27426;?#25552;价已影响到阿胶产品的销量2018年3月有数据显示东阿阿胶销?#30475;?006年的2100吨降至2017年的1300吨

                尽管产品价格一涨再涨但是在秦玉峰看来价格还远没有涨到位只有到了那个价位才能真正做到价值的回归只是按照目前的处境来看“价值回归”和“营收增长”能否同时兼得显然充满了疑?#30465;?br />应收款大幅增加
                2018年东阿阿胶的营业收入净利润和扣非净利润分别为73.38亿元20.85亿元和19.15亿元分别同比增长-0.46%1.98%和-2.32%;每股收益3.19元每股经营性现金流1.54元其中四季度公司实现营业收入净利润和扣非净利润分别为29.54亿元8.60亿元和8.11亿元分别同比增长2.17%7.78%和3.33%

                东阿阿胶2018年收入基本没有增长但公司应收账款和应收票据却出现大幅增加财报显示截至2018年年末公司应收账款和应收票据账面价值分别为9.02亿元15.05亿元相比2018年年初分别增长78.77%172.65%增幅?#23545;?#36229;过收入增幅并且两者账面价值均创下上市以来新高

                东阿阿胶采用的是经销商销售模式应收账款大幅增加表明公司对下游经销商采用了?#29616;?#21069;更为宽松的销售政策很显然如果公司仍然采用之前的销售政策那么东阿阿胶2018年收入将会出现显著下滑

                应收票据分为银行承?#19968;?#31080;和商业承?#19968;?#31080;银行票据是由银行通过冻结对方的保证金来进行担保的因此银行无条件兑付;而商业票据则不需要保证金银行如果发现对方账面没有钱就?#25442;?#20817;付从这个角度看商业票据和应收账款没有太大不同

                下面再来看一下东阿阿胶的应收票据情况截至2018年年末公司银行承?#19968;?#31080;和商业承?#19968;?#31080;的账面余额分别为7.82亿元7.5亿元而在期初这两者分别为5.52亿元零元因此东阿阿胶2018年新增应收票据主要是由商业承?#19968;?#31080;贡献这与应收账款增加并无本?#26159;?#21035;

                根据年报披露公司商业承?#19968;?#31080;第一大客户形成的账面余额为4.5亿元全部为2018年新增按照17%增值税率计算这笔商业承?#19968;?#31080;对应的收入额为3.85亿元

                东阿阿胶年报同时还披露了前五大客户收入情况其中第一大客户2018年贡献收入5.17亿元保守按照“公司商业承?#19968;?#31080;和收入第一大客户为同一企业”推算2018年东阿阿胶第一大客户为上市公司贡献的收入中至少有74.47%的比例是依赖?#23604;问?#23454;现的这是非常激进的销售政策

                因此如果没有商业承?#19968;?#31080;的显著增加那么东阿阿胶2018年收入将会出现更大幅度的下滑

                向下游经销商压货是中国企业屡见不鲜的现象为了冲业绩企业用激进的?#23604;?#26041;式不惜一?#26032;?#36135;给经销商压货像“七伤拳”伤己伤人表面上业绩好了实质上现金流紧绷行业地位下滑如果终端销售不畅今年的压货往往意味着明年的业绩下滑因为经销商被?#38050;?#20102;如果同时应收款大幅增加说明销售的商品都囤到经销商仓库里面了钱却没有打进企业的账户

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