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            2018年中国化工产业发展回顾及2019年投资前景分析[图]

            2019年03月07日 13:18:21字号:T|T

                12018年化工产业分析

                化工是人类社会发展进步不可或缺的重要产业涉及到人类生活方方面面需求应用基本可以用衣食住行所概括化工产品按大类可划分为大宗化工产品和精细化工产品

            化工产业链示意图

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                化工是典型的周期性行业化工品价格对供给和需求弹性较大产能增减下游需求变化通常会带来价格大幅波动从而导致盈利扩大或者缩窄化工行业周期性有自身的运行规律需求转差——产能过剩逐渐淘汰——底部新的平衡——需求转旺——产能不足价格上涨——新增投资——顶部新的平衡

            化工周期阶段示意纵轴供需量横轴表时间周期长?#28120;?#20110;投资周期

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                化工产品原材料主要来源是原油天然气?#28023;?#21270;工品价格波动都要受到原油煤天然气价格变化的影响国内“多煤少油”的能源结构决定了中国化工行业特殊的煤化工属性分析煤?#22270;?#26684;比就成为分析国内化工品比较优势的重要依据从而更好地把握相关子行业介入时机

            2017年美国能源消费结构

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            2017年中国能源消费结构

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                中国化工行业的比较优势在于煤相对于石油天然气的价格优势因此在?#22270;?#21521;上趋势确立的时候化工行业的盈利能力将会有比较大的改善以煤制乙二醇为例在原料煤540元/吨水平和?#22270;?0美元/桶水?#36739;n?#29028;制乙二?#21152;?#20057;烯制乙二醇经济性一致若?#22270;?0美元/桶上方在煤价不变条件下煤制乙二醇具备成本优势

            煤制乙二?#21152;?#20057;烯制乙二醇经济性比较

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                ?#22270;?#26159;决定化工景气度的重要因素之一?#22270;?#24433;响因素众多从供需角度分析有中长期维度的OPEC限产经济预期等短期的管道?#25910;ϡ?#24211;存钻井数变化等同时地缘政治以及利益集团诉求也是重要考量依据

            原?#22270;?#26684;影响因素

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            国际原?#22270;?#26684;走势

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                规模化一体化是化工行业发展趋势由于大宗化工产品同质化程度?#32454;]?#35268;模化一体化能够降低整体成本减少原料采购风险行业集中度稳步提升在这过程当中要求龙头不断进行资金投入通过布局原料优化工艺和发挥规模效应等形成成本优势随着集中度达到?#27426;?#31243;度进入门槛大大抬高供给端周期属性会逐步减弱同时随着人均GDP不断提高国家进入后工业化时代下游需求趋于平稳需求端周期属性也在减弱

                22019年化工产业需求疲软化工周期下行压力大

                2008年金融危机以后货币宽松成为各国政府应对经济衰退的首要选择?#27426;?#30001;于实体经济的?#27492;?#21147;度有限货币政策的放松反而导致发达经济体各部门的资产负债表扩张过快并?#19994;?#20301;债务增长对应的名义GDP增长明显下降这意味着债务增长能够带来的经济刺激作用已经在明显下降货?#21307;?#32553;只是时间问题在这样的情况下美国货币政策率先进入紧缩跑道为了对冲紧缩的影响需要更积极的财政扩张政策这也是特?#21183;?#25919;府税改政策推出的一个因素进入2018年全球经济增长较2017年明显放?#28023;?#39044;期2018年全球GDP?#23548;?#22686;长3.7%低于其4月份报告中的3.9%但发达国家经济增速相较于新兴市场仍有所加速虽然如此发达国家经济增速?#23548;食?#29616;分化美国经济一枝独秀这很大程度上得益于美国税改带来的经济增速的强劲

                减税是2018年美国经济的重要支撑但税改对美国GDP的拉动作用在减弱并且随着特?#21183;?#25152;在的共和党在中期选举中失去众议?#28023;?#26410;来两年内要推行“减税2.0”恐怕?#27493;?#22256;难重重因此税改的支撑作用可能已接近?#37319;?#20840;球经济?#27492;?#25110;许已经见顶

            全球经济增速见顶%

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            国内经济下行压力大%

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                国内经济在经历多年的高增速后人口红利在消退经济转型迫在眉睫2018年外部环境又动荡多变中美贸易摩擦让本已处于下行周期的中国经济雪上加霜2018年中国GDP前三季度同比增速从6.8%6.7%6.5%逐季下滑预计2018年Q4增速进一步放?#28023;?019年?#26448;?#35328;乐观预计GDP增速将继续下行

                中美贸易摩擦阴云笼罩虽然G20会议中美领导人会面后短期缓和但从长期来看要警惕政策的反复贸易摩擦长期存在将会是大家不得不接受的事实在前期中美互征关税后2018年910月份有抢出口的现象但从11月份的进出口数据来看抢出口已经消退而从PMI新出口订单分项指数来看未来出口形势较为严峻

            贸易摩擦阴云下PMI新出口订单分项连续下滑

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            土地成交减速单位%

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                除了出口面临严峻形势外国内化工下游行业在经济下行压力下本身就比较疲软土地成交面积增速负增长白电产量增速降多升少更有甚者汽车产销量同比增速自2018年7月份以来双双进入负增长下游行业的疲软叠加出口的严峻化工产品的需求可谓内忧外患

            白电产量增速降多升少%

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            汽车产销量双双负增长%

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                在经济增速下行下游需求不旺的情况下化工周期下行趋势显现我们选取了甲醇己内酰胺烧碱?#32771;TDIMDI钛白粉PVCPEPPPC有机硅DMC等12种主要化工品的价格以2015年1月1日价格为基准制定了价格指数可以看出在过去的1-2年间化工品经历了两轮上涨目前下行趋势明显

            12种主要化工品价格指数

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                化工行业固定资产投资同比增速目前虽然有向上的趋势但整体?#28304;?#20110;底部区间

            化工行业固定资产投资同比增速底部向上%

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                化工子行业众多各行业周期不尽相同MDI有机硅甲醇等大部分周期品从景气高位开始回落农药醋酸等产品?#28304;?#20110;景气高峰磷矿磷肥PTA处于景气回升阶段氨纶轮胎等?#28304;?#20110;行业整合期考虑到经济压力大部?#20013;?#19994;进入扩张周期化工品价格短期承压而竞争格局仍然较好的农药醋酸化工?#26041;?#32500;持高景气

            各化工子行业所处周期位臵示意图

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                相关报告智研咨询网发布的2019-2025年中国化工行业深度调研及投资机会研究报告 

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            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

            2018年我国社会消费品零售总额380987亿元比上年增长

             

             

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