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            中国产业信息网行业频道

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            2018年全球乙烯行业大周期向下但中国国内缺口大,乙烷裂解项目成本优势显著[图]

            2019年03月06日 13:35:57字号:T|T

                全球乙烯总产能约1.76亿吨,需求量1.64亿吨,供需基本持平。2018-2020年,全球乙烯仍处于新一轮乙烯产能释放时期,周期向下,最先冲击的是MTO和高成本石脑油裂解装置;但2022年后,开工率有望有所恢复。页岩气发展带动乙烯原料轻质化,2018年全球新增乙烯产能约650万吨,主要来源于美国三套大型乙烷裂解装置。

                乙烷裂解和其他轻烃裂解是全球乙烯的主要生产路径,全球大约34%的乙烯来自轻烃裂解,其中北美地区超过70%,中东地区接近80%。亚太地区最低,只有14%来自轻烃裂解。这和亚太地区并非乙烷的主产地有关。

            2017年主要地区乙烯原料构成

            数据来源:公开资料整理

                2017年我国乙烯产量1822万吨,表观消费量2037万吨,但乙烯当量消费量约4350万吨,缺口超过2000万吨。2018年1-10月产量1680万吨,增速约1.4%。“十三五”期间是乙烯产能建设并投产的高峰期,以石脑油为主要原料的数个百万吨级乙烯装置将集中投产。预计在2020年我国乙烯产能将达到3516万吨,中石化、中石油和民营企业“三足鼎立”。

            未来部分国内新增乙烯产能——蒸汽裂解(万吨)

            数据来源:公开资料整理

            未来部分国内新增乙烯产能——甲醇制烯烃(万吨)

            数据来源:公开资料整理

            未来部分国内新增乙烯产能——轻烃裂解(万吨)

            数据来源:公开资料整理

                中东是我国乙二醇进口的第一大地区,分析中东乙二醇成本显得尤为重要。中东乙二醇主要通过乙烯法?#39057;茫?#20294;其乙烯多来自乙烷、丙烷裂解,因为其乙烷、丙烷价格低廉,?#39057;?#30340;乙烯具有明显的成本优势。中东的乙烷主要来自油田伴生气,成本低廉,且政府控价,使得中东乙烷裂解制乙烯成本全球最低。中东乙二醇最大的生产国是沙特,也是我国最大的进口国;因此我们重点分析沙特乙二醇成本。沙特乙二醇主要来自乙烷、丙烷、石脑油和丁烷,从工艺上看主要是混合烷烃?#20122;?#21644;石脑油裂解,其中乙烷占比62%,是最主要的乙烯原料。

                2015年底前,沙特国内乙烷价格只有0.75美元/百万英热单位,2015年底,为缓解财政压力,将乙烷价格提升至1.75美元/百万英热单位,相当于86美元/吨,虽然沙特提高了乙烷的价格但还是低于美国和中东其他国?#19994;?#20057;烷价格。按照沙特的乙烷价格86美元/吨测算,乙烯的完全成本约108.5美元/吨,远低于乙烯的市场价格,按此测算沙特的乙二醇完全成本在2000元/吨左右,无疑是全球成本最低的,在考虑运费(约50美元/吨)和关税(税率5.5%),合计700元/吨左右,测算沙特乙二醇运至我国的成本约2700元/吨。虽然沙特乙烷裂解制乙烯再制乙二醇成本优势明显,但其产能扩张受限,沙特原油产量增长空间不大,因此油田伴生气产量稳定,新增很少,产能基本稳定;未来沙特扩产的主要是石脑油裂解制乙烯,到2024年,沙特乙烷制乙烯产能占比将下降至57%,石脑油制乙烯占比将增加至17%。

            沙特乙二醇成本测算

            数据来源:公开资料整理

                跟PDH项目类似,乙烷裂解制乙烯项目的投资逻辑也是利用了北美富余的乙烷资源,充分利用廉价乙烷的成本优势,快速切入大石化领域。乙烯的三种制备路径中,作为轻烃裂解的乙烷裂解制乙烯路径成本占优,甚至优于石脑油裂解。而且?#22270;?#36234;高,乙烷裂解路径的成本优势越显著。

            乙烷裂解制乙烯的成本始终在成本曲线的左端

            数据来源:公开资料整理

            乙烯各条路线成本变化

            数据来源:公开资料整理

                目前我国从美国进口的乙二醇较少,但全球(除中国外)乙二醇增产的主力在美国,因此分析美国乙二醇的成本具有非常重要的意义。美国乙二醇的乙烯73%来自乙烷裂解,未来新增的产能也主要是乙烷裂解制乙烯再制乙二醇。美国的乙烷价格高于沙特的乙烷价格,截止目前,2018年美国乙烷均价约0.28美元/加仑,约209.6美元/吨,乙烷裂解制乙烯的完全成本约231美元/吨,按此测算,美国乙烷裂解制乙烯一体化装置乙二醇的成本约2470元/吨,如果再加上到我国的运费(按80美元/吨测算)、关税(税率之前为5.5%,若加征25%则为30.5%),合计905元左右(不加征25%的关税),加征25%的关税则为2130元/吨左右,测算出口到我国的美国产乙二醇(乙烷裂解制乙烯一体化装置)成本约3375元/吨,如加征25%的关税,则为4600元/吨。

            近几年美国乙烷价格走势

            数据来源:公开资料整理

                近几年美国乙烷产量快速增长,2017年美国乙烷产量5.21亿桶(约4506万吨),同?#20173;?#38271;11.74%,2018年1-9月份美国乙烷产量4.60亿桶,同?#20173;?#38271;22.5%,随着美国乙烷用途的增多,预计未来美国乙烷产量将继续增长,按照美国NGL中乙烷潜在含量达到64%,目前分离的占?#20173;?9%左右,未来还有较大潜力,可以预计未来美国乙烷产量还将继续增长,全球乙烷裂解乙烯产能将继续增长,相应的乙二醇产能也将继续增长。

            美国乙烷产量(千桶)

            数据来源:公开资料整理

                具体到从美国进口乙烷在中国沿海做乙烷裂解制乙烯项目,假设MB乙烷250美元/吨,国内聚乙烯10000元/吨,单吨乙烯净利约2000元。即一套125万吨的乙烷裂解装置,即使全部生产初级聚乙烯,我们估算的净利润也有25亿。

                美国的乙烷平衡:资源充足,短期面临分离、管输和出口瓶颈:据2018年7月预测:2018-2020、2020-2022、2022-2025,美国乙烷的潜在增量分别为545千桶/天、503千桶/天和505千桶/天。而2018年、2019年和2020年以后美国本土乙烷裂解制乙烯项目对乙烷的新增需求分别是340千桶/天、275千桶/天和295千桶/天。到2018-2020年,美国新增的乙烷产量除了满足国内装置需求外,仍有余量可以出口。2021年以后,美国新增的乙烷产量将主要面向出口市场。

            美国乙烷供应充足

            数据来源:公开资料整理

            到2020年仍有富余乙烷可供出口

            数据来源:公开资料整理

                乙烷价格超过200美元/吨,Permian地区的管道商已经有足够动力来新建分离和管输设施,2019年中管输瓶颈有望得到阶段性解决。乙烷供给充足,价格低廉,美国乙烷价格将在200-350美元/吨之间波动。

                相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年中国乙烯行业市场深度评估及市场前景预测报告

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