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            2019年钢铁行业政策供需结构及未来钢铁市场预测分析图

            2019年03月04日 13:49:33字号:T|T

                2019年钢铁行业供给侧结构性改革需继续深化严防新增产能和“地条钢”死灰复燃钢铁企业应克制扩产冲动积极维护市场供需平衡

                至2018年12月末中国钢铁行业规模以上企业达5138家钢铁行业亏损企业数量在2018年12月末达1100个亏损面为21.4%此外据统计局数据显示2018年钢铁行业亏损企业亏损总额累计达293亿元

                供给端不再有大幅收缩的机会使行业在后钢铁时代难以长期跑赢大盘在供需错配和预期修复时期做波段操作更为适宜行业盈利中枢虽然下?#39057;?#26356;为健康的微利状态或将更为持久基建触底反弹也将对冲房地产下半年可能出现的新开工走弱整体来看行业供需保持稳中偏弱的格局

                2018年10月全球粗钢产量为14.93亿吨中国粗钢产量累计达到8.57亿吨同比增长6.70%占全球粗钢总产量的52.86%受到钢铁行业整体复苏的正面影响2018年中国粗钢产量累计同比均为正值呈稳定上升趋势

                预计2019年全球钢材需求量为17.11亿吨中国钢材需求量约8.0亿吨根据钢材消费量净出口量以及2018年1-10月钢铁生产数据分析预测2019年中国粗钢产量分别为9.0亿吨同比下降2.5%

            中国与其他国?#19994;?#21306;粗钢产量分布占比

            数据来源公开资料整理

            2014-2018年全国钢厂盈利占比%

            数据来源公开资料整理

                一 政策拐点

                2018年5月28日生态环境部发文明?#26041;?#27490;?#32321;?ldquo;一刀切”行为此后各地发文跟进

                限产明显不达预期今年11月15日后唐山高炉产能利用率比7月8月高比去年同期高14个百分点去年12月相比去年10月铁钢材减产幅度分别为30%26%和12%今年8月相比6月减产幅度分别为19%17%和14%

                2015-2017年钢材消费几乎没有增长在需求变化很小的情况下供给侧改革和?#32321;?#38480;产使得钢企的毛利率达到近几年的较高位置

            2000-2018年中国重点钢企毛利率

            数据来源公开资料整理

                行业经过三年“去产能”以及2018年?#32321;?#38480;产常态化后从采暖?#20928;繁?#38480;产力度放松来看?#32321;?#38480;产抑制供给的峰值已过钢材供给大幅收缩阶段或已基本完成未来两年供给收缩力度较过去三年相对有限供给为“矛”92019年难以出现供给大幅减少的契机板块长期跑赢大盘的概率不高决定供需缺口大小的主因逐渐回归到需求端

                受?#32321;?#38480;产影响过去我们的策略是推荐受限产影响小的南方钢企而一旦限产放开受到打压的重点督查区域的钢企将重新回归正常盈利盈利增速有望超过行业平均水平

                2018年度在钢铁?#32321;?#26041;面国家政策从提升?#32321;?#26631;准和?#32321;?#38480;产两方面齐发力做到行业?#32321;?#24120;规化

                在各项政策综合影响下今年全国高炉开工?#31034;?#20302;于往年同期水平而进入冬季采暖季限产季后下降幅度远小于去年同期水平

                从目前冬?#20928;繁?#38480;产政策调整来看未来供给侧约束放松趋势明显有意识地进行放?#28023;?#25110;将导致钢价下调后寻求新的平衡盈利中枢

            2014-2018年全国高炉开工率%

            数据来源公开资料整理

                二 供需压力

                2018年下游需求依然?#26377;?#24378;劲局面截止2018年10月粗钢表观消费量累计值为59478.53万吨同比增长10.53%随着冬季采暖季临近北方工地施工也受到影响预计2018年11-12月份粗钢产量及消费量同比将出现下滑但全年钢材消费量仍将保持8%以上的高速增长

                2018年受益于全球经济超预期复苏和国内经济稳中向好发展的拉动建筑机械汽等主要下游行业钢材消费量均保?#33267;?#22909;增长态势促进中国钢材整体需求量较快增长

                预计2019年钢材下游需求下降2个百分点固定资产投资连年下降其中对耗钢影响最大的建筑安装工程固定资产投资下降更快扣除价格指数今年前10个月下降5%预计明年固定资产投资略降

            固定资产投资构成及增速

            数据来源公开资料整理

                预计明年房地产投资增速明显下降今年前10个月房地产投资增速9.7%与赶工有关100城土地成交增速下降明显11月份同比大幅下降我们预计明年地产投资或同比下降5个百分点甚至更多

                2019年用钢需求三大块中政府需要基建来?#26800;?#31283;定经济制造业有望受益于减税降费房地产用钢将是决定2019年整体钢材需求的关键从节奏上看节后地产需求和基建需求有齐发力可能而年中之后房地产用钢有减弱风险

            土地成交与房屋新开工面积增速

            数据来源公开资料整理

                2019年扣除置换产能预计新增约1500-2000万吨高炉产能

            2000-2018年重点钢企吨钢净利及利用率图

            数据来源公开资料整理

                2015-2018年钢铁行业资产负债率

            数据来源国家统计局智研咨询整理

                去年冬储钢?#25104;?#30001;开始的“恐高”逐渐对于开?#21644;?#23395;需求预期转好后大幅囤货今年钢价经过11月暴跌价格与去年冬储初期相比具有价格安全边际优势但贸?#21672;唐?#36941;看空后市冬储节奏较去年放缓不少

                预计今年冬储阶段钢?#25104;?#20381;?#25442;?#36827;行冬储时间节点相对去年较晚且冬储绝对?#21040;?#21435;年低钢?#25104;?#20316;为行业蓄水池连接钢铁生产企业和终端需求对钢价往往起到推波助?#38477;?#20316;用冬储量过低开春之后需求一旦被证实钢价?#19981;?#22312;贸?#21672;?#25512;动下快速上升

            2015-2018年钢材总库存万吨

            数据来源公开资料整理

                供给?#27426;?#22686;加需求端即使在乐观的假设下房地产用钢保持韧性行业盈利中枢下移基本已成定局一旦供需缺口因供应增加和房地产?#25176;约?#24369;而缩小逐渐消失之后钢价下行是必然发生的

                2018年1-11月粗钢产量8.57亿吨预计全年达到9.3亿吨2018年全国平均价格为4245元/吨下游两年合计让利3万亿大幅提高了下游企业尤其是制造业企业成本

                2018年度受到财务整顿和金融监管的去风险影响基础设施建设固定资产投资完成额增速出现大幅下滑截止2018年11月基础设施建设投资不含电力累计同比增长3.7%

            基础设施建设固定资产投资完成额(不含电力):累计同比%

            数据来源公开资料整理

                2017年受到供给侧改革地条钢出清以及供暖?#20928;繁?#38480;产多重政策影响钢材价格一?#21271;?#25345;震荡上行的态势2018年4月开工?#23616;?#21518;需求转暖钢铁行业继续受到政策红利影响?#26377;?#20102;行业的火爆市场价格中枢较2017年更上一层进入11月后由于冬?#20928;繁?#38480;产政策不再执行“一刀切”并将采暖季前后空气质量下降的目标从“双15%”下降为“双3%”标准较2017年有所放松导致钢价快速下行

                2019年钢铁供给端供给侧改革不再新增去产能任务需求端经济下行不可避免预计钢价在此轮下跌后将寻求新的价格平衡中枢钢企盈利将从2018年高点适度降低

                经过三年的努力2018年底已经提前两年完成“十三五”确定的1.5亿吨钢铁去产能上限任务2019年政策上或不再制定新的去产能目标未来防止复产将成为工作重点同时按照今年新修订的产能减量置换政策置换将得以?#20013;?#24182;成为去产能的主流做法兼并重组将重构供给新格局提升行业集中度

                三未来钢铁市场预测

                (1)供给侧结构性改革需继续深化才能维护市场平稳运行2019年钢铁行业供给侧结构性改革需继续深化严防新增产能和“地条钢”死灰复燃钢铁企业应克制扩产冲动积极维护市场供需平衡

                (2)产品升级市场优化自2018年1月1日起取消钢材的出口关税降低200?#31561;仍?#19981;锈钢卷钢锭钢坯及部分铁合金等产品出口暂定关税前期普钢特钢化出口较多从近年来中国钢材出口政策调整来看针对低附加值产品调低出口退税优惠以及提高出口税率针对高附加值产品则?#31895;?#20197;促进产品结构转型升级

                (3)国际市场形势更为复杂严峻2019年中国经济发展面临的挑战仍然较多受全球经济复苏缓慢以及贸易保护主义的影响2019年中国钢材出口压力仍然较大钢铁企业要?#38505;?#20998;析国际市场变化因素维护出口渠道和国际市场份额保持市场竞争力

                相关报告智研咨询发布的2019-2025年中国钢铁板材行业市场调研分析及投资前景预测报告

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            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

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            2018年我国社会消费品零售总额380987亿元比上年增长

             

             

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