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            中国产业信息网行业频道

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            中国造纸行业原材料支撑纸价高位震荡,盈利有所下滑,2019年开创行业发展的新局面【图】

            2019年02月22日 13:43:02字号:T|T

                一、造纸行业发展现状分析

                1、各纸种单位成本上升情况

                造纸行业的环保设施投资需求主要集中在制浆和造纸企业,其中制浆流程由于制造工艺等耗能排污数量大,制浆段排污占据了整体造纸行业的80%,机制纸及纸板制造排污仅占整体行业的20%。在“十三五”规划下,制浆造纸企业需根据自身污染特征和数量来进行环保设施?#22270;?#26415;投资,因此以未来三年投资为基数来计算未来几年对生产成本的影响,假设未来三年705.29亿的投资中,约80%流向制浆行业,20%流向造纸行业。而制浆过程成本的提升即意味着原材料价格的上升,并最终反映在成品纸的产品终端价格中。以2017年各纸种占机制纸营收比例为固定比例,初步假设企业按照营收占比进行固定资产投资,以各纸种产品产量的近5年平均增速为未来三年产量的增速,则根据相关数据测算出产品的单位成本上升情况。

            各纸种单位成本上升情况(投资额-亿元,产量、单位成本-万吨)
            各纸种单位成本上升情况(投资额-亿元,产量、单位成本-万吨)

            数据来源:公开资料整理

                相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年中国造纸行业市场发展模式调研及投资趋?#21697;?#26512;研究报告

                2、各纸种产能情况分析

                2011年年底,国家发改委、工信部和国家林业局共同发布《造纸工发展“十二五”规划》,明?#20998;?#20986;产能“控制总量”的大方向,同时要求继续加强淘汰落后产能的力度。

                在造纸行业淘汰落后产能的同?#20445;?#36896;纸行业新增产能受到环保政策趋严的限制,各纸种实际新增产能受限,考虑产能淘汰及产业结构调整,部分纸种总产能呈下降趋势。文化纸方面,双胶纸和双铜纸近几年基本无新增产能,而总产能则?#20013;?#19979;降,其中铜版纸产能从2011年的799万吨下降到2017年的660万吨;白卡纸和白板纸方面,因部?#20013;?#22686;产能投产,总产能整体呈增长态势;包装纸方面,瓦楞纸产能2011-2017年均复合增长率为4.2%,箱板纸2011-2017年均复合增长率为3.5%。

            2011-2017年中国双胶纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国双铜纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国白板纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国白卡纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国箱板纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国瓦楞纸产能及产能增长率

            数据来源:公开资料整理

                3、造纸行业集中度情况分析

                近年来,国家环保政策日趋严格,部分中小造纸企业由于排污不达标等问题而被迫关停,据中国造纸协会调查,全国纸及纸板生产企业从2014年的约3000家减少到2017年的约2800家,全国造纸企业数量呈减少趋势,造纸行业整合趋势明显。从造纸行业产量来看,?#29615;?#38754;,受到行业整合影响,造纸行业产量增速下降,另?#29615;?#38754;,环保政策下部分中小造纸企业产能被出清,造纸龙头企业市占率加速提升,CR10从2011年的28.7%上升到2017年的39.9%,行业集中度?#27426;?#25552;升,未来环保限产力度加强下,马太效应将进一步显现。

            2011-2017年中国造纸行业产量及增速

            数据来源:公开资料整理

            2011-2017年中国产量前十造纸企业占行业总产量比例

            数据来源:公开资料整理

                4、造纸行业价格走?#21697;?#26512;

                2018年以来,在禁止混合废纸进口、废纸含杂?#26102;?#20934;提升至0.5%、进口限制趋严等因素共同影响下,废纸进口数量出现大幅下滑。截至目前,2018年1-18批限制许可证共核定进口废纸1432.88万吨,仅为2017年废纸审批额度的66%。在废纸原材料趋紧背景下,国废价格大幅上涨,对纸价形成?#27426;?#25903;撑。但由于今年以来造纸需求略显疲软,成品纸涨价幅度低于2017年,企业盈利状况略有下滑。

            2018年第1-18批废纸限制进口许可证审批情况

            数据来源:公开资料整理

            进口废纸价格走势(美元/吨)

            数据来源:公开资料整理

            国内废纸到厂价(不含税)(元/吨)

            数据来源:公开资料整理

            箱板瓦楞纸价格走势(元/吨)

            数据来源:公开资料整理

            文化纸价格走势(元/吨)

            数据来源:公开资料整理

                5、造纸行业主要企业经济运行情况分析

                2018年上半年造纸板块21家企业共实现营收712亿元,同比增长23%;实现归母净利72亿元,同比增长32%。分季度看,18Q1/18Q2分别实现营收331.2/380.5亿元,同比增速为20.5%/25.7%,实现归母净利润30.9/40.8亿元,同比增速分别为30.2%/33.2%

            造纸板块营业收入合计(申万分类)

            数据来源:公开资料整理

                盈利能力方面,2018年上半年造纸板块毛利率平均为22.2%,同比小幅下降0.65个百分点;行业平均期间费用率为12.1%,较上年同期下降1.5个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为4.5%/6.4%/2.3%,较上年同比下降0.6/0.6/0.2个百分点;实现净利率9.81%,与去年同期基本?#21046;健?/p>

            造纸板块盈利指标(申万分类)

            数据来源:公开资料整理造纸板块三项费用率(申万分类)

            数据来源:公开资料整理

                板块资产负债率相对稳定,投资性?#32440;?#27969;净流出额增加。2018年上半年造纸板块资产负债率为59%,较2017年同期小幅提升0.2个百分点。?#32440;?#27969;方面,2017年板块经营?#32440;?#20928;流入110亿元,同比由负转正;投资性?#32440;?#20928;流出66.4亿元,同比增加64%,投资性?#32440;?#20928;流出增加显著的有山鹰纸业、晨鸣纸业和景兴纸业。2018年上半年代表性企业资本开支占投资支出比重提升14个百分点至60%

            造纸板块资产负债率均值

            数据来源:公开资料整理

            造纸板块?#32440;?#27969;情况图

            数据来源:公开资料整理

            代表性企业资本开支占投资支出比重均值

            数据来源:公开资料整理

            代表性造纸企业2018年上半年主要财务指标

            1
            营业收入(亿元)
            营收同比增速(%)
            归母净利润(亿元)
            归母净利润
            同比增速(%)
            ROE
            毛利率
            净利率
            期间费用率
            600567.SH
            山鹰纸业
            119.54
            60%
            17.06
            106%
            16%
            23%
            14%
            10%
            600793.SH
            宜宾纸业
            6.96
            41%
            2.18
            65%
            86%
            17%
            31%
            16%
            600963.SH
            岳阳林纸
            33.98
            36%
            2.96
            263%
            4%
            24%
            9%
            13%
            002511.SZ
            中顺洁柔
            25.86
            22%
            2.00
            28%
            6%
            36%
            8%
            26%
            600103.SH
            青山纸业
            15.45
            22%
            1.27
            100%
            4%
            22%
            9%
            11%
            002078.SZ
            太阳纸业
            104.74
            20%
            12.28
            40%
            11%
            27%
            13%
            9%
            002067.SZ
            景兴纸业
            28.12
            20%
            2.48
            5%
            6%
            15%
            9%
            9%
            600308.SH
            华泰股份
            74.21
            18%
            3.72
            26%
            5%
            15%
            5%
            9%
            000488.SZ
            晨鸣纸业
            155.51
            13%
            17.85
            2%
            6%
            34%
            11%
            20%
            600966.SH
            博汇纸业
            43.64
            8%
            4.11
            2%
            8%
            23%
            9%
            10%

            数据来源:公开资料整理

                从机构持?#32440;?#24230;看,造纸板块二季度公募基金持仓占基金股票投资比重环比下滑0.03pct至0.3%,超配比例降至-0.03%。从个股来看,太阳纸业为造纸行业中持股数量最多(71家)、公募基金持股占流通股比例最高(0.23%)的企业,华泰股份、晨鸣纸业、山鹰纸业以及生活用纸的中顺洁柔受关注度均较高。

            造纸行业各季度公募基金重仓持股仓位情况

            数据来源:公开资料整理

            造纸行业各季度超配比例

            数据来源:公开资料整理

                二、2019新的一年造纸产业发展建议分析

                但近年来,造纸产业的发展并非?#29615;?#39118;顺,其在取得显著成就的同?#20445;?#20063;面临着?#29616;?#30340;问题和挑战。?#29615;?#38754;国内生产资源短?#20445;?#21407;材料对外?#26469;?#30340;偏高,让造纸行业的发展?#20013;?#24615;和稳定?#28304;?#22312;风险;另?#29615;?#38754;中、低档技术装备水平企业的居多,让发展不平衡现象爆发,产业结构急需优化。

                与此同?#20445;?#22269;家环保法规日趋完善、环保监管执法日渐严格、?#25237;?#21147;成本的?#27426;?#19978;升、原辅料价格的?#20013;?#19978;涨、贸易保护主义的进一步抬头,以及新型智能科技的加速崛起,?#20960;?#36896;纸行业发展带来更高要求和挑战。

                在这样的情况下,进入2019新的一年,造纸行业要想从众多挑战中突围而出,由曲折的道路中找寻前行的方向,需要行业全体企业,树立正确发展思想,勠力同心、拼搏前行,大力创新创造、坚持绿色发展,共同开创行业发展的新局面。

                2019三点发展建议

                1、坚持?#26376;?#33394;发展为优?#21462;?#36807;去几年,国家提出过科学发展观,提出过创新、协调、绿色、开发、共享的发展新思想,提出过“绿水青山就是金山银山”的新理念,造纸行业必须对这些新要求做到落实,把绿色发展摆在优先位置,形成环保、节能、绿色的发展新方式。

                广大造纸企业要坚持绿色发展,坚持环保优先,走生态文明发展之路。首先节约资源,充分提高原材料综合利用率,强化废纸利用,拓宽回收渠道,推动循环利用;其次要降低能耗,加强造纸设备技术和工艺,提高资源综合利用水平;最后要减少污染,通过限制废弃物排放?#22270;?#24378;固废处置,?#34892;?#38450;止环境污染与生态破坏。

                2、坚持以科技创新为动力。当前,正值新一轮科技革命和产业变革大?#20445;?#19982;我国发展方式快速转变历史交汇的重要阶段,是国内造纸工业实现产业升级、由大变强、由快转好的关键时期,坚持创新驱动至关重要。

                因此,造纸行业要加大新一代制浆技术的开发力度,加强清洁分离、膜分离、新型涂布、废水回用、生物质精炼等前沿技术研发,以先进的制浆技术和环保新技术,推动造纸工业转型升级。要加强造纸装备创新,提升装备制造能力,加快装备自动化、数控化、智能化进程,推动工艺技术研发与造纸装备制造融合,以科技创新推动造纸装备整体上水平,带动造纸全行业做优做强。

                3、坚持以质量供给为方向。国家在十九大报告中曾指出:“现代化经济体?#21040;?#35774;的着力点在实体经济,发展需要把提高供给质量体?#24213;?#20026;主攻方向”。面对这一立足全局、面向未来的重大战略决策,造纸产业需要成为增强我国经济质量优势的其中一环。

                鉴于此,2019年造纸行业需要加快智能化、信息化技术应用,推广精益管理、个性化定制、供应链协同、市场快速响应等现代化生产方式,全面提高造纸工业生产效率和制造水平。要自觉落实“三品”战略,积极优化纸板、纸制品、特种纸、生活用纸、包装用纸、印刷书写纸的品?#32440;?#26500;,大力提升纸产品设计水平和生产质量,以丰富的品种、过硬的品质、优秀的品?#30130;?#25552;升我国造纸工业整体竞争力。 

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