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            中国产业信息网行业频道

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            2018年中国啤酒行业迎来集体提价2019年有望超预期图

            2019年02月01日 14:05:18字号:T|T

                人均啤酒消费量已居亚洲前三增量已无空间从人均消费量看捷克德国美国列世界前三分别为14611075升/年啤酒饮用习惯与人种有关亚洲与欧美差距较大中国人均啤酒消费量33升/年与日本46.4升/年韩国41升/年较接近高于世界水平27升/年影响酒精消费的社会因素为社会发展程度文化属性酒精消费习惯酒精生产及相关法规我国与传统啤酒消费大国差距较大但也已明显高于世界平均水平需要注意的是饮酒习惯的差异在我国大量的饮酒场景中特别是政商务场合白酒仍然占据了不?#21830;?#20195;的地位因此人均啤酒消费量提升空间较小

            影响酒精消费的因素

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                需求在做加法,量结束下滑价2017年吨酒价格提升2.8%18年仍然保持较好的势头,其中华润提价13%青岛提价4%百威提价近6%

            2018年1-10月啤酒产量同比持平

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            啤酒产量月度同比

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                2003-2017年我国高档啤酒零售价高于14元/升销量占比从1.8%提升至9.2%销售额从7.8%提升至29.2%2015年精酿进口超高端等单价最高的啤酒销量占比达到35.1%对比美国我国啤酒产品结构仍有较大提升空间

            中国中高端啤酒销量占比上升

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            2015年美国高端啤酒量的比例达到35.1%

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            中国的吨酒价格还有2倍以上的提升空间元/吨

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            国内啤酒公司的毛利率明显低于国际

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                2015年开始竞争格局由价格战转为保利润完全竞争下盈利水平难以拉开2010-2015年5家主要啤酒上市企业重庆啤?#21860;?#38738;岛啤?#21860;?#29141;京啤?#21860;?#29664;江啤?#21860;?#21326;润啤酒毛利率净利率处下滑趋?#21860;?015年华润啤?#21860;?#37325;庆啤酒出现亏损净利率分别为-4.6%/-8.9%2016年开始利润水平回暖至5%左右2017年重庆啤酒净利率达10%

            2010-2017年5家上市公司啤酒业务毛利率

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            2010-2017年5家上市公司净利率

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                2018Q1-3啤酒上市公司收入加速增长龙头华润啤酒2018H1收入增长10.9%对比2016-2017年明显加速主要由吨酒价格提升贡献从扣非后归母净利润看2018年初行业迎来集体提价但由于包材价格大幅上升对冲了提价红利

            啤酒企业收入增速

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            啤酒企业扣非后归母净利润增速

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            2018Q1-3啤酒企业利润大幅增长

            公司名称
            营业收入亿元
            扣非后归母净利润亿元
            2018Q1-3
            同比
            2018Q1-3
            同比
            青岛啤酒
            236.41
            1.09%
            18.02
            6.68%
            华润啤酒
            179.01
            10.91%
            15.08
            28.89%
            燕京啤酒
            102.33
            0.39%
            5.86
            21.19%
            重庆啤酒
            29.24
            8.81%
            3.54
            16.82%
            珠江啤酒
            33.07
            6.91%
            1.9
            131.29%

                注需要说明一下青岛啤酒2018Q1-3公司实现营业收入236.41亿元同比增长1.09%可比口径收入246.10亿元同比增长5.24%公司将促销费用冲减了收入

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                行业竞争格局有望?#20013;?#21521;好行业龙头华润将2018-2020年定位为品牌重塑关键的三年19年夯实18年提价的基础18年提价提了13%加大力?#26085;?#39046;8-9元的价格带superX2020年努力实现100万吨的销售?#23637;合?#21147;喜力在12月份提价3.6%百威英博重点考核利润国内继续关厂针对听装产品24*4元/瓶2018年提价提了2次分别提价4元5元/箱累计提价幅度近8%

                2008年啤酒行业进行集体性提价推动吨酒价格上涨10%左右超过正常年份吨酒价格涨幅2018年由于原材料价格上涨企业生产成本增加啤酒行业终于迎来涨价窗口期年初至今华润百威青啤燕京对部分产品相继提价幅度基本在5-10%的水平

            啤酒行业上一轮集体提价为2008年吨酒价格同比

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            2018年啤酒企业集体提价

            公司
            时间
            提价情况
            燕京啤酒
            2017年12月
            对旗下本生啤酒460ml纸1*12的终端进货结算价格提高3元/箱单瓶零售价上涨1元
            2018年3月
            低端产品涨价5%左右
            华润啤酒
            2018年1月
            调整部分中低端产品价格包括雪花纯生勇?#31243;?#28079;在内的9款产品进店价格上涨2-10元/件提价产品规格均为500ml
            青岛啤酒
            2018年1月
            拟对部分区域的部分产品进行价格上涨拟涨价部分产品的平均涨价幅度不超过5%
            2018年5月
            岛啤酒旗下青岛优质品?#24179;?#25552;价单款单箱全国提价2元
            百威英博
            2018年3月
            百威啤酒年前已提价年后批价由57元/件提至85元/件涨幅近50%

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                对2008年啤酒行业提价复盘行业集体提价发生在?#20064;?#24180;2007年成本压力较大啤酒企业开始集体提价2007年底燕京啤酒上调其主流产品10度清爽型的出厂价青岛啤酒2008Q1在市场密度较高区域提价

            2008Q1前啤酒企业提价情况

            公司
            提价品类
            提价幅度
            燕京啤酒
            10度清爽型
            ?#26412;?#22320;区从32元/箱上涨到34元/箱
            青岛啤酒
            -
            涨价5%左右
            金星啤酒
            高低两档
            高档涨价0.3-0.5元/瓶低档涨价0.03-0.04元/瓶

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                对2008年啤酒行业提价复盘提价第二年2009年是盈利能力提升最快的时间点从吨酒价格看快消品提价通常不是一步到位而是逐步执行且非1月1日的提价在第二年?#28304;?#22312;同比影响因此啤酒提价在第二年对吨酒价格仍有提振作用从吨酒成本看2009年成本在经历2008年大幅上升后保持稳定甚至有所回落

                对2008年啤酒行业提价复盘提价第二年2009年是盈利能力提升最快的时间点从盈利能力看2008年成本上升的影响对冲甚至超过了提价的影响导致青岛啤?#21860;?#29141;京啤酒和重庆啤酒在提价当年毛利?#39135;?#29616;下滑2009年受益提价红利的?#26377;?#20197;及吨成本的回落青岛啤?#21860;?#29141;京啤?#21860;?#37325;庆啤酒的毛利率大幅提升了2.43.03.2个pct啤酒行业盈利能力偏低吨酒价格提升带来的盈利弹性明显以青岛啤酒作为样板公司参考2017年的年报数据吨酒价格提升2%4%6%8%10%可分别带动毛利率上升1.152.263.334.365.35个pct带动净利率上升0.741.452.132.793.42个pct

            啤酒行业毛利率对价格变动的敏?#34892;?#20998;析

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            青啤利润率对价格变动的敏?#34892;?#20998;析

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                2017年开始啤酒上市公司吨成本出现上升趋势并?#26377;?#21040;2018H12018H1华润啤?#21860;?#37325;庆啤?#21860;?#29141;京啤?#21860;?#29664;江啤?#21860;?#38738;岛啤酒吨成本同比上升8.8%6.8%5.3%4.4%4.2%青岛啤酒2017年吨成本上升1.7%其中占比65%的?#31181;?#25509;材料增长5.2%逐年加速

            2017-2018年啤酒企业吨成本加速上升

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            2017年青啤吨成本上升主要因直接材料

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                2017年?#31181;?#25509;材料上升主要系?#36739;?#29627;璃瓶等包材由于?#32321;?#38480;产价格大幅上涨2018H2包材价格回落通常啤酒企业为保证正常生产经营会提前签订采购合同因此包材价格下降?#20174;?#21040;报表端会滞后于市场价格的变化瓦楞纸价格高点滞后3-6个月的时间为2018Q3-Q4玻璃期货价格高点滞后3-6个月的时间为2018Q4-2019Q1

            2017-2018年?#36739;?#20215;格处于高位

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            2017-2018年玻璃价格处于高位

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                ?#26377;?#27714;端看房地产是玻璃下游最主要的构成部分玻璃的量与房屋新开工面积相关性高2018年5月100大中城市成交土地规划建筑面积累计同比增速见顶至10月同比增幅回落至4.8%预计2019年玻璃需求端总体向下从供给端看随?#32321;?#38480;产政策放宽2019年玻璃供给具备提升空间

            预计2019年房屋新开工面积回落

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            浮法玻璃在产日熔量

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                ?#36739;?#19979;游需求较为分散与宏观经济景气度关联性较高2019年GDP增速中枢预?#24179;?#19968;?#36739;?#28369;?#36739;?#38656;求边际减少从供给看2017年供给缺口较大导致价格大幅上升2018年由于2016-2017年大型企业新增产能弥补中小企业退出缺口及?#32321;?#30417;管放松供给上升价格大幅回落

            中国GDP增速放缓

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            箱板瓦楞纸供需缺口万吨

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                啤酒包装物占成本约50%预计玻璃?#31354;?#24635;成本的25%?#36739;?#21344;15%•以青岛啤酒作为样板公司参考2017年的年报数据玻璃瓶和?#36739;?#20215;格同时下降5%10%15%20%可带动毛利率上升1.172.353.524.70个pct带动净利率上升0.771.542.313.08个pct

            啤酒行业毛利率对成本变动的敏?#34892;?#20998;析

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            青啤净利率对包材成本变动的敏?#34892;?#20998;析

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                价格战趋?#28023;?#34892;业内更注重向中高端消费市场转变升级高端市场格?#31181;?#26500;加速价格战中CR5营收总额?#20013;?#22686;长内部华润啤酒超越青岛啤酒成龙头重庆啤酒成长性佳2010-2015年5家啤酒企业虽毛利净利水平?#20013;?#19979;滑但销售总额由550亿元上升到750亿元5年CAGR6.5%内部排名变动上2015年华润啤酒以20亿元营收优势首超青岛啤酒成行业龙头并?#20013;?#20445;持同期华润啤?#21860;?#38738;岛啤酒增速放量5年CAGR分别为7.2%4.8%另外从吨酒价看选取的5家主要啤酒上市企业吨酒价基本保持上升趋势仅青岛啤酒2014年同比下降2.11pct燕京啤酒2016年同比下降1.29pct在个别年份出现下降重庆啤酒的吨酒价从2012年的2642.95元/吨增长至2017年的3473.97元/吨

            2012-2017年主要企业啤酒出厂价元/吨

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            2012-2017年主要企业啤酒出厂价增速

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                相关报告智研咨询发布的2019-2025年中国啤酒行业市场分析预测及投?#25910;?#30053;研究报告

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            解码2019年消费分级+升级消费在发力 怎么看待这种升级与分级并存的趋势

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            2018年我国社会消费品零售总额380987亿元比上年增长

             

             

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